宋清辉论十三五开局:经济新常态下的稳增长

十三五开局:经济新常态下的稳增长 

     在经济新常态时代,我们已经开始从速度向质量转变,这也意味着我们在追求更为稳定的发展。从“十三五规划”、中央经济工作会议的精神也可以看出,未来我们需要围绕着“稳增长”这一关键词进行发展。

“稳”指的是稳定、均衡,而非大起大落。订单稳定,企业方能正常生产;薪酬稳定,人们才能正常工作;社会稳定,经济才能健康发展。要做到真正的“稳”,就不能好高骛远,而是要结合自身实际情况将目标设定到一个合理位置,在实现这个目标的过程中,需要努力克服各种不稳定不确定因素的影响,及时解决苗头性、倾向性问题。

“稳”并不代表着胆怯、害怕,因此稳增长并不意味着我国会将经济增速放置在较低的水平,而是在稳定的前提下勇于面对困难和挑战,在扩大内需同时稳定外需,大力发展实体经济以稳定经济健康增长。因此在新常态背景下,需要行业、产业、企业和个体的主动改变,才能围绕转变经济发展方式,实现并促进经济增长依靠消费、投资、出口协调拉动转变,在生产端实现科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变,这就是供给侧改革。

供给侧改革之所以有望实现稳增长,是因为其所含的重要战略意义。以需求为导向,行业、产业、企业就能更好的做出有效供给,才能真正意义上降低动产与不动产的库存、实现资源优化配置、保持良好的现金流,从而实现我们所追求的“稳”。因此,这也要求各行各业要继续转变思想,强化创新创造意识,逐渐用新型技术、研制与实体情况相符并有效提高生产效率的设备,在转型中实现稳增长。

中央经济工作会议中,稳增长一词共提到了四次,第一次是出现在“坚持稳中求进总基调,坚持稳增长、调结构、惠民生、防风险”中,稳增长出现在首要位置,代表它是实现“十三五”时期经济社会发展良好开局的关键棋子。

另外三词出现在同一段,即“要坚持瞄准全面建成小康社会目标,牢牢抓住发展这个第一要务不放松,科学确定经济社会发展主要预期目标,把握好稳增长和调结构的平衡,稳定和完善宏观经济政策,加大对实体经济支持力度……要用新思路新举措深挖内需潜力,持续扩大消费需求,发挥好有效投资对稳增长调结构的关键作用,深入推进新型城镇化。要大力优化产业结构,加快推进现代农业建设,着力抓好工业稳增长调结构增效益……”

这意味着,稳增长需要从生产中来再到生产中去,以实现良性循环并实现对工业的有效促进。只有实现稳增长,为改革打下坚实基础,通过创新驱动的改革不会一帆风顺,也将像三十多年前那样将面对各种几乎和挑战。虽说改革不一定能够取得成效,但如果没有稳定的发展基础、缺少稳定的产业作为支撑,改革更会寸步难行。

因此,中央经济工作会议不仅强调发展要稳,还强调了多个“稳”,包括稳中求进、稳中有进、货币稳定、社会稳定、房地产稳定等多达24处,其中重点强调“宏观政策要稳,就是要为结构性改革营造稳定的宏观经济环境,积极的财政政策要加大力度,稳健的货币政策要灵活适度”。可见在稳增长的过程中,我们需要追求全面方面的“稳”,才能保证经济朝着高质量的方向健康发展。

在全球经济依然低迷的背景环境中,我国去年发起建立了亚投行,人民币成功入篮SDR,都证明了我国综合国力、经济实体以及全球影响力的增强。如今,我国经济发展已经进入到全新的理性阶段,在此次中央经济工作会议之后必然将进一步以稳为主,逐渐扭转人们继续关注GDP的习惯,实现稳中求进、稳定发展、防范并化解各种金融风险,在经济平稳增长、质量高于数量的背景下,我相信中国必然能在预期内实现全面小康,大家都能过上好日子。

(作者系著名经济学家宋清辉,近期出版《一本书读懂经济新常态》)

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小心,央行加快了“印钱速度”!

【刘晓博投资日记】2015年12月11日星期五

12月11日,央行公布了11月份的金融统计数据,主要内容如下:

1、11月末,广义货币(M2)余额137.40万亿元,同比增长13.7%,增速分别比上月末和去年同期高0.2个和1.4个百分点;

2、当月人民币存款增加1.43万亿元,外币存款减少203亿美元

3、当月人民币贷款增加7089亿元,同比少增2347亿元。

4、11月份社会融资规模增量为1.02万亿元,比上月多4878亿元,比去年同期少1089亿元。

上述数据显示,虽然社会融资规模、人民币贷款增速都不算太差,但跟去年同期相比,仍然显得疲弱。外币存款在减少,这跟11月外汇储备大幅下降872亿美元有关,显示出市场对人民币贬值的强烈预期。

最值得关注的是广义货币M2的增速在上个月13.5%的基础上,继续上升到13.7%。这个速度创了2014年6月以来的新高。这意味,央行拧大了水龙头,货币供应量在提速。用老百姓的话说,印钞速度加快了!

上图:近期广义货币M2增速一览表。

如果以年度来观察,2015年广义货币M2增速很可能成为2010年以来最高的一年。

中国的发钞速度一直是GDP增速的两倍左右,这是人民币对内贬值的重要原因。也就是说,“印钱的速度”远远快过“创造财富的速度”。这在2009年“四万亿政策”出台时达到顶峰,那一年“印钱的速度”是财富增长速度的3倍!

整体而言,中国发钞速度虽然偏快,但没有失控。越南就是失控的典型案例,在1997年亚洲金融风暴之前,越南盾还有毛票和分币在流通。但经过亚洲金融风暴、全球金融风暴,几轮贬值下来,现在在越南大城市,上一次厕所收费2000元越南盾(相当于人民币0.57元),给摩托车打一次气也是2000元越南盾。

中国游客在越南,只用拿300元左右的人民币,跟导游兑换当地货币,就可以立刻成为“百万富翁”。

按照目前的稳增长的需要和力度,2015年中国广义货币M2增速很可能达到13.9%或者14%。这增速,将超过此前4年的增速。但你看看上面的表格就知道了,M2增速远远没有达到“失控”的状态。

M2增速提高,意味着流动性继续改善,这对于股市、楼市构成利好,对于钱存银行的人意味着利空。对于人民币汇率来说,这将进一步增加其贬值的压力。

随着12月16日(下周三)美元加息日(可能性高达95%)的临近,国际金融市场风高浪急的时刻即将到来。

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大国企业走出去10大案例

注解:作为国家,走出去有两大目的:(1)国家硬实力展现和安全,(2)资源供应平稳及合理价格。作为走出去的企业是国家实现这两个目的的载体。不过,企业走出去的目标是利润最大化,也就是说,投资海外不仅可以提高市场份额,而且回报率不能低于投资国内的回报率。然而,当一个投资项目对国家很有利而都企业没有足够吸引力时,国家往往可以通过软约束和提供金融等的服务便利,促使企业走出去。下面10大案例,展现中国企业走出去的实力,有的也证明了我上面提出来的对外投资理论。可供大家参考。 光荣与梦想:回顾2014年中国企业十大跨境并购交易(2015-01-28 易界网 )

编者按:在过去的2014年,中国企业的海外并购又进入了一个新的阶段,无论是国企还是民企,更多中国企业在面对国际化和跨境投资并购时显得更为从容不迫,也越发成熟,令全世界的眼光刮目相看。在此,我们和各位一起回顾去年一整年发生的中国企业十大跨境并购交易,并将从明天开始,每天发布一个交易背后详细的故事,希望能够给大家带来一些启示。

1. 弘毅投资PizzaExpress助力后者开拓中国市场

2014年7月12日,联想控股旗下的弘毅投资宣布斥资约9亿英镑(约合人民币95.5亿元)全资收购英国餐饮品牌Pizza Express,并将在未来帮助该品牌深耕中国市场。

入选理由:该笔交易成为了欧洲餐饮行业过去五年中金额最大的并购案。

2. 黑马安邦保险斩获纽约华尔道夫酒店

2014年10月6日,安邦保险与希尔顿酒店集团共同宣布,安邦斥资19.5亿美元从希尔顿集团手中收购了纽约曼哈顿公园大道49-50街的纽约华尔道夫酒店大楼。有意思的是,不久之前阿里巴巴在纽交所上市前就选择了华尔道夫酒店进行路演,因而该酒店为中国人所熟悉。

入选理由:从金额来说,这是中国保险企业跨境并购最具典型和最大的交易之一。

3. 中国人寿的伦敦之旅

2014年6月,中国人寿保险和主权基金卡塔尔控股公司联合宣布以总价7.95亿英镑(约84亿元人民币)收购伦敦地标性摩天楼——位于金丝雀码头的10Upper Bank Street大楼。在交易完成后,中国人寿将持有10 Upper BankStreet大楼70%股权,卡塔尔控股将持有20%股权。

入选理由:该笔交易为去年中国企业跨境收购房地产业的最大一笔交易。

4. 复星收购CSS

2014年年初,复星国际以10亿欧元的报价成功收购了葡萄牙国有银行葡萄牙储蓄总行旗下的保险业务子公司(CaixaSeguros,简称CSS)80%的股份。2014年复星跨境收购在酝酿多年后出现井喷,涉及金融、医疗、零售等多个行业和领域,而这是其中最大的一笔投资。

入选理由:2014年中国金融领域跨境并购的最大一笔交易。

5. 联想收购摩托罗拉

2014年1月30日,联想宣布以29.1亿美元收购摩托罗拉移动。这是联想继收购IBM PC业务后又一项重大的国际化发展举措。而摩托罗拉在攀上联想这个新东家之后,能否老树开新花,令人拭目以待。

入选理由:该交易为2014年度国内TMT行业跨境并购中交易金额最大的一笔,即便在中国各行业跨境并购交易排名中也能排上第二名,仅次于中铝矿业收购LasBambas。

6. 中油燃气的加拿大收购

2014年6月20日,中国石油燃气集团有限公司的间接全资附属公司COG AcquisitionCo以2.355亿加元收购Baccalieu Energy Inc.。交易代价将以现金方式,并透过公司内部资源拨付。入选理由:全球的矿产资源一直受到国内企业的青睐,而该笔交易为中国矿业过去10年对外收购的最大手笔。

7. 中粮2014并购之路

2014年3月23日,中国最大的粮油食品企业中粮集团有限公司与荷兰知名农产品及大宗商品贸易集团Nidera在荷兰正式签署协议,以12亿美元的最终价收购Nidera51%的股权。同年10月28日,改交易完成交割。作为投资控股型企业,目前中粮集团旗下拥有中国食品、中粮控股、蒙牛乳业、中粮包装四家香港上市公司,以及中粮屯河、中粮地产和中粮生化三家内地上市公司。在此交易后,中粮也就此成为Nidera的控股股东,成为可以与美国ADM、美国邦吉、美国嘉吉、法国路易达孚四大国际垄断粮商相匹敌的大粮商。

入选理由:该交易为过去十年中,国有企业在农业领域的最大一笔跨境并购交易。

8.中国国家电网收购案例

2014年7月31日,中国国家电网公司与意大利存贷款公司(CDP Reti)在意大利总理府签署协议,以24亿欧元(约合30亿美元)的价格收购其全资子公司能源网公司35%股权。交易完成后,国家电网公司将在意大利存贷款能源网公司董事会5名成员中指派2名董事,并派出2名财务管理人员,并在目标公司意大利输电网公司和意大利天然气网络公司的董事会中各指派1名董事。

入选理由:这笔交易是过去十年中国在电力燃气行业最大的跨境并购案例,也是至今为止中国企业在意大利最大的一笔投资。

9. 三胞进军英伦打造A股史上最大境外收购

2014年4月,三胞旗下子公司南京新百以2亿英镑收购了英国历史最悠久的百货公司House of Fraser89%的股份,成为第一家进入英国百货业的内地买家。而剩余股份则由英国最大体育用品零售商SportsDirect创始人,迈克·阿什利(Mike Ashley)持有。

入选理由:三胞集团的收购是中国A股有史以来最大的一笔上市公司境外直接收购,同时也是中国企业有史以来最大一笔零售业境外投资。

10. 中国蓝星收购案例

2014年11月24日,中国蓝星(集团)股份有限公司同意以43.4亿挪威克朗(约合6.40亿美元)收购挪威太阳能电池板生产商REC太阳能公司(REC Solar)。蓝星为每股REC股票支付108.50克朗,较该股上个交易日收盘价溢价15.9%。并购后,中国蓝星计划将REC太阳能与以发展太阳能产业为目标的埃肯公司(Elkem)合并,后者是公司在2011年以20亿美元购入的,创造当时中国企业在欧洲最大的一起工业收购案。

入选理由:此项收购为在2014中国跨境并购交易额中排名第九大交易,在化工业中排名第一。

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郭台铭会不会碰到曹德旺一样的遭遇

郭台铭到美国建厂,很有可能是一次交易,一次利益权衡!

据媒体报道,当地时间7月26日,富士康首席执行官郭台铭在美国白宫召开的新闻发布会上宣布,富士康将投资100亿美元,在美国威斯康星州格林菲尔德设立8K显示屏工厂,并计划在美国创造13000个就业岗位。该项目将于2020年内落成。

众所周知,富士康是全球最大的电子产品代工厂商之一。富士康雇员数量曾达100万人,分布在亚洲、欧洲、美洲地区。此次富士康在美国的投资项目,并不是作为苹果的配套工厂,而是生产液晶面板这些液晶面板将主要用于电视机。这也意味着,富士康是在美国进行新的投资布局。而生产的液晶面板,也不可能只是为美国企业服务,而必须销售到其他国家和地区的电视机生产企业。中国是电视机的第一产量大国,富士康生产的液晶面板,很有可能也要销售到中国。

怎么销售,当然是富士康自己的事。中国电视机生产企业会不会用富士康的液晶面板,也是企业之间的事。我们要说的是,富士康将面板的制造基地放到美国,到底出于什么目的,是为了向特朗普讨好,并借助美国政府的力量,进一步强化与苹果等的关系,以巩固自己的业务,还是看到了特朗普政府的减税政策,想通过在美国投资办厂,享受更多的优惠政策,值得关注。

我们说,企业为了自身利益需要,选择投资回报率最高的投资地,本身并不稀奇。此前,富士康在亚洲、欧洲等地布局,也是为了实现利益最大化。到美国投资,不排除是为了享受美国的税收优惠政策。但是,需要看到的是,美国的投资环境,并不是税收政策所能完全概括的,也不只是直接利益那么简单。

也许,曹德旺去美国投资办厂的遭遇,很多人都还记忆犹新。起初,曹德旺通过媒体表达了在国内办厂负担过重的想法,并引起了舆论的广泛关注和决策层的高度重视,甚至有人发出了“曹德旺跑了”的声音。但是,紧接着就出现了曹德旺在美国的企业遭受很多难题的报道,甚至惹上了官司。于是,美国并不是投资天堂的声音又出现了。其中,美国员工工资很高、企业工会十分强势,是曹德旺在美投资办厂遇到的最大难题。那么,郭台铭到美国投资办厂,是否也会遇到同样的难题呢?

必须注意,尽管在大陆投资办厂,可能会因为种种原因,在税收、物流成本、资源成本等方面会相对较高,但是,人工成本低、员工好管理,则是其他国家、特别是发达国家所不能比的。更重要的,象富士康这样的台湾投资者,到大陆任何一个地方投资,仍然可以享受到很多优惠政策。比较之下,郭台铭把液晶面板制造基地放到美国,可能不只是利益问题,还有更深的含义。

不过,既然曹德旺美国办厂会遇到各种各样的难题,相信郭台铭也不会幸免。就算美国当地政府会给郭台铭一些支持和帮助,如招工等。工人进入工厂以后,也不会因为政府出现帮助招的,就俯首称臣,一切都听企业的。企业的工会,也不会置员工利益于不顾。要想在大陆一样对员工进行管理,要求员工加班等,可能不是一件容易的事。

当然,由于富士康对外投资的项目很多,对各个国家、地区的文化、习俗、法律等方面的研究也要远多于福耀等大陆企业。因此,郭台铭在处理相关问题时,经验会比曹德旺多。即便如此,一些具体问题,也会对郭台铭的美国工厂产生影响。到时候,郭台铭如何处理,也可能成为一道难题。

这也意味着,郭台铭的此次美国投资办厂,极有可能是政治利益与经济利益共同考量的结果,是一次比较“圆滑”的决策。有人担心,一旦郭台铭在美国办厂成功,在大陆的工厂会不会也迁移到美国去呢?这种可能性不大。原因就在于,郭台铭毕竟是一位商人,商人是以利益最大化为目标的。他可以在某些方面兼顾一些政治利益,更多情况下还是会考虑经济利益。在大陆投资办厂,仍然是富士康实现利益最大化的主要投资地之一,不可能放弃,如果真的放弃了,其产品销售也会受到影响。到头来,利益受损的还是富士康自身。郭台铭作为一名精明的商人,不可能不考虑这方面。

所以,对郭台铭到美国投资办厂,不需要过度解读。吸引到一家企业投资就让特朗普兴奋得高喊郭台铭“最伟大”,美国的投资环境和吸引力,也是可想而知的。郭台铭到底会不会遇到曹德旺一样的难题,也可以想象。

谭浩俊【原创】

(更多精彩文章,请关注我的微信公众号:tanhaojun1962)

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中国房产税已开征30多年

中国房产税已开征30多年

——宁夏房产税再传乌龙,其实是旧版本修订

武汉科技大学金融证券研究所所长  董登新教授

(中国养老金融50人论坛核心成员)

 

昨天,又有一则有关宁夏“房产税”的旧闻被个别人找出来重新炒作,再传大乌龙。

具体的真相是:2017年10月12日,宁夏回族自治区下发关于印发《宁夏回族自治区房产税实施细则》(以下简称“《细则》”)的通知,明确在城市、县城、建制镇和工矿区(包括各类开发区、各类园区)范围内征收,新细则自2018年1月1日起执行。

实际上,宁夏版的房产税征收细则是根据1986年10月1日起施行的《中华人民共和国房产税暂行条例》(以下简称《条例》)规定,结合宁夏实际,制定的实施细则。也就是说,宁夏版的“房产税”已经实际征收了31年。《条例》明确了五种情况免征房产税,其中包括大家最关心的”个人所有非营业用的房产”在内,也就是说,从2018年1月1日起宁夏执行的房产税,仍是旧版房产税,它仍对“个人所有非营业用的房产”免征房产税。

目前,我国仅有上海和重庆两地试点对“个人所有非营业用的房产”征收房产税,这才是老百姓真正关心的新版房产税,而不是1986年的旧版房产税。为此,大家应该了解真相,切莫以讹传讹。

一、旧版房产税已实施了31年

1986年10月1日,《中华人民共和国房产税暂行条例》正式生效实施,我们不妨称之为“旧版房产税”,它对“个人所有非营业用的房产”免征房产税。

2011年,新修订的《中华人民共和国房产税暂行条例》共11条,其中规定:房产税依照房产原值一次减除10%至30%后的余值计算缴纳。具体减除幅度,由省、自治区、直辖市人民政府规定。没有房产原值作为依据的,由房产所在地税务机关参考同类房产核定。房产出租的,以房产租金收入为房产税的计税依据。房产税的税率,依照房产余值计算缴纳的,税率为1.2%;依照房产租金收入计算缴纳的,税率为12%。由此可以看出,宁夏房产税的征收以此而来。

《条例》规定了五种免征条款,分别是:

(1)国家机关、人民团体、军队自用的房产;

(2)由国家财政部门拨付事业经费的单位自用的房产;

(3)宗教寺庙、公园、名胜古迹自用的房产;

(4)个人所有非营业用的房产;

(5)经财政部批准免税的其他房产。

而宁夏执行细则明确,在《条例》免征基础之上,又增加四条免征条款。包括:安置残疾人就业的纳税人,可按有关规定减征或者免征房产税;企业办的各类学校、医院、托儿所、幼儿园自用的房产;经有关部门鉴定,对毁损不堪居住和危险房屋,在停止使用后,可免征房产税;房屋大修停用半年以上的,经纳税人申请,在大修期间可免征房产税。

也就是说,2018年1月1日生效的宁夏修订版仍是旧条例房产税,”个人所有非营业用的房产”仍是免征房产税的,而且免征范围还在国家政策基础上有所扩大。

事实上,目前对“个人所有非营业用的房产”征缴房产税的试点,全国仅有上海和重庆两个直辖市开展,其他省份尚未试点。这才是老百姓真正关心的“新版房产税”。

二、上海试点新版房产税

2011年1月28日,《上海市开展对部分个人住房征收房产税试点的暂行办法》及《上海市地方税务局关于本市个人住房房产税征收管理有关事项的公告》正式生效实施,这是我国首个新版房产税试点省份。

(一)试点范围:试点范围为本市行政区域。

(二)征收对象:征收对象是指本暂行办法施行之日起本市居民家庭在本市新购且属于该居民家庭第二套及以上的住房(包括新购的二手存量住房和新建商品住房,下同)和非本市居民家庭在本市新购的住房(以下统称“应税住房”)。

除上述征收对象以外的其他个人住房,按国家制定的有关个人住房房产税规定执行。新购住房的购房时间,以购房合同网上备案的日期为准。居民家庭住房套数根据居民家庭(包括夫妻双方及其未成年子女,下同)在本市拥有的住房情况确定。

(三)纳税人:纳税人为应税住房产权所有人。产权所有人为未成年人的,由其法定监护人代为纳税。

(四)计税依据:计税依据为参照应税住房的房地产市场价格确定的评估值,评估值按规定周期进行重估。试点初期,暂以应税住房的市场交易价格作为计税依据。房产税暂按应税住房市场交易价格的70%计算缴纳。

(五)适用税率:适用税率暂定为0.6%。应税住房每平方米市场交易价格低于本市上年度新建商品住房平均销售价格2倍(含2倍)的,税率暂减为0.4%。上述本市上年度新建商品住房平均销售价格,由市统计局每年公布。

(六)税收减免:

(1)本市居民家庭在本市新购且属于该居民家庭第二套及以上住房的,合并计算的家庭全部住房面积(指住房建筑面积,下同)人均不超过60平方米(即免税住房面积,含60平方米)的,其新购的住房暂免征收房产税;人均超过60平方米的,对属新购住房超出部分的面积,按本暂行办法规定计算征收房产税。

合并计算的家庭全部住房面积为居民家庭新购住房面积和其它住房面积的总和。

本市居民家庭中有无住房的成年子女共同居住的,经核定可计入该居民家庭计算免税住房面积;对有其他特殊情形的居民家庭,免税住房面积计算办法另行制定。

(2)本市居民家庭在新购一套住房后的一年内出售该居民家庭原有唯一住房的,其新购住房已按本暂行办法规定计算征收的房产税,可予退还。

(3)本市居民家庭中的子女成年后,因婚姻等需要而首次新购住房、且该住房属于成年子女家庭唯一住房的,暂免征收房产税。

(4)符合国家和本市有关规定引进的高层次人才、重点产业紧缺急需人才,持有本市居住证并在本市工作生活的,其在本市新购住房、且该住房属于家庭唯一住房的,暂免征收房产税。

(5)持有本市居住证满3年并在本市工作生活的购房人,其在本市新购住房、且该住房属于家庭唯一住房的,暂免征收房产税;持有本市居住证但不满3年的购房人,其上述住房先按本暂行办法规定计算征收房产税,待持有本市居住证满3年并在本市工作生活的,其上述住房已征收的房产税,可予退还。

(6)其他需要减税或免税的住房,由市政府决定。

三、重庆试点新版房产税

2011年1月28日,《重庆市关于开展对部分个人住房征收房产税改革试点的暂行办法》及《重庆市个人住房房产税征收管理实施细则》同时生效施行。这是我国首次对“个人所有非营业用的房产”征缴房产税试点。

(一)试点区域:渝中区、江北区、沙坪坝区、九龙坡区、大渡口区、南岸区、北碚区、渝北区、巴南区(以下简称主城九区)。

(二)征收对象:试点采取分步实施的方式。首批纳入征收对象的住房为:

1.个人拥有的独栋商品住宅。

2.个人新购的高档住房。高档住房是指建筑面积交易单价达到上两年主城九区新建商品住房成交建筑面积均价2倍(含2倍)以上的住房。

3.在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购的首套及以上的普通住房。

(三)未列入征税范围的个人高档住房、多套普通住房,将适时纳入征税范围。

(四)计税依据:应税住房的计税价值为房产交易价。条件成熟时,以房产评估值作为计税依据。

(五)税率:

(1)独栋商品住宅和高档住房建筑面积交易单价在上两年主城九区新建商品住房成交建筑面积均价3倍以下的住房,税率为0.5%;3倍(含3倍)至4倍的,税率为1%;4倍(含4倍)以上的税率为1.2%。

(2)在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购首套及以上的普通住房,税率为0.5%。

(六)应纳税额计算:

(1)个人住房房产税应纳税额的计算。

应纳税额=应税建筑面积×建筑面积交易单价×税率

应税建筑面积是指纳税人应税住房的建筑面积扣除免税面积后的面积。

(2)免税面积的计算。

扣除免税面积以家庭为单位,一个家庭只能对一套应税住房扣除免税面积。

纳税人在本办法施行前拥有的独栋商品住宅,免税面积为180平方米;新购的独栋商品住宅、高档住房,免税面积为100平方米。纳税人家庭拥有多套新购应税住房的,按时间顺序对先购的应税住房计算扣除免税面积。

在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人的应税住房均不扣除免税面积。

(七)税收减免与缓缴税款

(1)对农民在宅基地上建造的自有住房,暂免征收房产税。

(2)在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人拥有的普通应税住房,如纳税人在重庆市具备有户籍、有企业、有工作任一条件的,从当年起免征税,如已缴纳税款的,退还当年已缴税款。

(3)因自然灾害等不可抗力因素,纳税人纳税确有困难的,可向地方税务机关申请减免税和缓缴税款。

个人住房房产税的纳税义务发生时间为取得住房的次月。税款按年计征,不足一年的按月计算应纳税额。纳税人因有特殊困难,不能按期缴纳税款的,由纳税人申请并经税务机关批准,可以延期缴纳当年税款,但是最长不得超过三个月。

2017年1月,重庆市政府将“征收对象”和“税率”中的“在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购的第二套(含第二套)以上的普通住房”修改为“在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购的首套及以上的普通住房”。

比较上海与重庆两市的房产税试点版本,各有千秋。上海房产税采用了“时间划断”,仅对增量房征缴房产税,凡是2011年1月28日前买入的”个人所有非营业用的房产”免征房产税,这对之后买房的人是否公平?而重庆市则对以下全部三类存量房征缴房产税:独栋房、高档房及三无(无户籍、无企业、无工作)的个人新购的首套及以上的普通住房,其他住房则暂不征税。

上海与重庆两市房产税试点结束后,是进一步延期扩围试点,还是在全国范围内全面推广实施?这是中央政府才能决定的大事件,绝不会允许各省各自为阵。对“个人所有非营业用的房产”全面征缴房产税,将是一个十分敏感的话题,必须科学决策、统一部署、严密组织实施。

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谢逸枫:持有70年合理吗?部委连发三个楼市调控!

谢逸枫:持有70年合理吗?部委连发三个楼市调控!

文/谢逸枫 为确保企业自持商品住房切实用于出租,2017年4月14日,北京市住建委和市规土委联合发布《关于本市企业自持商品住房租赁管理有关问题的通知》,明确企业持有年限为70年,且不得以任何方式对外销售,对外单次租期不得超过10年。2016年9月30日,北京出台房地产市场调控新政,要求强化“控地价、限房价”交易方式,试点采取限定销售价格并将其作为土地招拍挂条件的措施,并鼓励房地产开发企业自持部分住宅作为租赁房源。截至2017年4月13日,北京已有18块住宅用地按照“限房价、竞地价”交易方式成交,分布在海淀、大兴、丰台、房山、门头沟、密云、平谷7区。

老谢认为,这个通知严重违-宪违-法、违背市场经济、违背经济规律的政策,侵犯了企业的财产所有权,及所有人依法对自己财产享有占有,使用,收益和处分的权利。这样的政策对房地产市场根本不会产生任何有实质性的影响,无法撼动商品房价未来上涨的根基。一方面是在于防止“”。《通知》规定自持年限与土地出让年限一致,就是70年,表明今后出让的这类土地使用性质与房产是只能出租、不得买卖,即便企业重组、股权变动原因整体转让后,必须继续用于出租。另一方面是这《通知》没有具体的规定什么时间拿的自持商品房用地开始执行,什么时间开始执行与执行到什么时间,意味着未来一旦出现问题依然存在调整或者取消的可能性。毫无疑问,一定程度上影响到商品房土地供应,加深供需矛盾。

老谢认为,房企由卖房沦为房东的主体角色转变,说明商品房市场由售转租的房地产开发模式的到来,更是未来房企转型的方向之又。不过,房企自持商品房不能销售只能租,面临着一定的风险与隐患问题。其一是房企的投资回报率下降,租金的收益没有像房价一样,稳定与上涨快速。其二是房企的资金回收变得长期无限,一期的租金不可能一次解决房企项目滚动开发,销售的资金则可以形成滚动开发。其三是房企承担的市场、政策、投资、贷款、成本等一系列的风险大。其四是住宅出租的开发模式,最担心会埋下质量、安全、消防等隐患。毫无疑问,自持型商品房作为变相的半商品房半保障房,已经成为政府政治业绩的工具,也是供给侧的一个试行。

此次《通知》明确,企业持有年限应与土地出让年限保持一致,即70年。同时,考虑到经营主体的稳定性和延续性,对企业出现破产清算、合并重组等情况做了相应规定,即企业出现破产清算的,其自持商品住房按相关法律法规规定处理;企业进行合并重组或股权转让涉及自持商品住房产权转让的,须经属地区政府同意后整体转让。转让后,不得改变自持商品住房规划用途,并应继续用于出租。为防止企业“以租代售”违规行为,保障租赁双方权益,通知还提出了三项措施。首先,明确租赁合同订立期限不得超过10年;其次,将自持出租房屋纳入北京市房屋租赁信息服务与监管平台管理,要求租赁合同网上签约,并进行登记备案,便于各区进行日常管理。

另外,严厉处理违规销售行为,对擅自将自持商品住房“以租代售”或通过其他方式变相销售的房地产开发企业,取消其后续参与土地招拍挂资格,并按相关规定予以降级或者注销资质。同时,为保障企业的正常经营活动,通知规定自持部分租赁实行市场化运营机制,出租对象不限定特定企业和个人,租金价格由租赁双方根据市场水平共同商定。此外,为确保自持房屋满足租住需求、便于规范管理,通知规定企业应对此类房屋进行全装修。为培育和发展住房租赁市场,创新经营模式,通知还规定企业可自行成立租赁管理部门开展自持商品住房租赁经营;也可与专业住房租赁企业、房地产经纪机构合作经营。

第一个全国楼市调控统领性文件,专门从供给侧与保障房及地方责任上讲,要求库存低的城市及时补充土地供应与库存过高的城市防止土地供应过剩。2017年4月6日,全国房地产的两大主管部委:住建部和国土资源部,联合下发了一个文件,《关于加强近期住房及用地供应管理和调控有关工作的通知》(下称《通知》2017年4月1日),合理安排住宅用地供应、科学把握住房建设和上市节奏、加大住房保障力度、强化地方主体责任。这一政策,是本轮紧缩型调控中出现的第一个部委层面的政策,而且是由两大行业主管部门联合出台。成为自北京开启楼市调控升级以来,住建部、国土资源部首次出台的第一个全国楼市调控统领性文件。老谢认为,毫无疑问,短期之内最行之有效的办法就是改革土地供给制度,加快商品住宅土地供给,长期则是建立长效机制与完善基础性制度。

最近多个地方的房价虽然出现了不同程度的降温,但土地热度却依然不减,包括北京在内,多个热点城市土地市场显示出了与房价截然不同的状态,而这也是此次两部委出台《通知》的重要原因之一。就北京而言,4月11日,北京丰台区王佐镇青龙湖25万平方米的大体量地块竞价现场,9家房企或联合体参与了竞争。该地块采用到达竞价上限后“竞建住宅自持面积”的方式,最终成交楼面价格为3万元/平方米左右。此前的4月7日,北京土地市场推出三宗地块的竞拍中,共吸引了40余家房企到场,出让金额高达140.1亿元。更早的3月28日,北京土地市场成交了两宗可建普通商品房面积十分有限的住宅地块,即便如此,现场仍然有多家房企争相竞价,最终分别以15.8亿元和17.6亿元的价格成交,楼面价均超过了1.2万元/平方米。

除了北京,在最近楼市调控重压下,广州、上海等城市多宗地块成交同样显示出土地市场成交活跃的特征。今年一季度地价涨幅甚至都超过了去年二线的楼价。老谢认为,房价过快上涨的直接原因是持续供不应求的市场格局,深层次症结在于土地供给制度持续约束住房供给增长,而宽松的货币环境则持续激励住房需求,导致房价持续上涨。过去十多年的房地产宏观调控政策始终未能触及“土地供给管制”这个根本性症结。中指数据显示,1-3月,全国300个城市的土地出让金同比增加了51%,成交楼面均价同比上涨了55%。中原数据,截至4月10日,2017年全国50个大城市合计出让土地金额为6792.9亿,较2016年同期的4339.8亿上涨了56.5%。其中,武汉等21个城市仅前3个月的土地出让金就超过百亿元。

近期已有地方开始重点强化土地市场调控了,比如天津、南京,均已开始实施新型土地出让方式,即设置最高限价,并在达到上限之后竞报自持面积。而北京也发布消息称,北京将在当前加快土地供应节奏的基础上继续加大土地储备开发力度。北京市规土委相关负责人近日透露,对于未列入计划的地块,北京不排除将只要条件成熟即可适时纳入计划、推向市场。今年一季度,北京市已推出自住房用地约50公顷,达到自住房用地年度供应计划的60%,是去年全年自住房用地实际供应量的2.8倍。

《通知》称:鼓励房地产开发企业参与工业厂房改造,完善配套设施后改造成租赁住房,按年缴纳土地收益。这条规定翻译过来就是:房地产企业不要光想着买地造楼这一条路。给你政策,去把闲置的工业厂房盘下来,改成住宅出租。厂房改公寓,向来可都是个敏感话题。在国土资源部发布的《工业项目建设用地控制指标》中,曾对工业用地的用途做过明确的限制:工业用地在出让时,配套项目(主要是行政办公和员工宿舍)用地面积不得超过工业项目总用地面积的7%。如今,城市产业升级,就到了到了“重塑城市”的时候了,许多传统企业被赶走,工业用房面临二次利用。这时,政策“恰到好处”地松口了。开发商收购企业手上闲置的工业厂房,改造成住宅出租给住户,既能盘活工业库存、又能缓解大城市的住房压力,一举两得。

事实上,厂房改公寓由来已久。早在1999年,“南京长虹无线电厂1995年停产后历经艰难,1998年起改为学生公寓”事件,这算得上是对外曝光的最早的“厂房改公寓”案例。后来,越来越多的企业看到了其中巨大的利润空间,厂房改成的长租公寓开始在各地野蛮生长。但是和之前的互联网打车软件一样,厂房改公寓一直处于灰色地带。由于缺乏相关规定,无论是厂房宿舍改成的公寓,还是纯工业厂房改成的公寓,都无法通过消防审批。所以只得由当地政府发起讨论会,项目得到批准之后业主才能去申请“临商证”,并参照酒店式公寓来报备消防(报备、不是审批)。许多二房东甚至直接省略了这步,直接用空心砖简单隔断一下便开始出租了。在利益的驱使下,各大开发商、天使投资资金、互联网平台疯狂抢占市场。

 4月7日,北京市对外发布《北京市2017~2021年及2017年度住宅用地供应计划》和《北京市2017年度国有建设用地供应计划》,明确未来5年内全市计划供应住宅用地6000公顷、年均1200公顷,自住型商品房供地1020公顷,拟建25万套房,并建立购租并举的住房制度,优化住宅供应结构,供应总量为150万套,仅2017年供应方案也比原计划翻倍。日前,北京首次发布未来五年住宅用地供应计划。计划明确,未来五年北京市计划供应住宅用地6000公顷,以保障150万套住房建设需求。其中,自住型商品房将供地1020公顷、拟建25万套房。这意味着,针对住房供给端的调控正式“上线”。上述新供地计划中,还一个易被忽略的信息是,计划再次强调了“促进完善购租并举的住房体系,实现住有所居”。

在供给方面,除自住房外,租赁房新建计划也达到历史最高。不仅如此,新政还提到:“同时,研究扩大租赁住房赋权,进一步扩大向非京籍家庭提供公共租赁住房。”北京住宅供地计划较之前版本上调至1200公顷,与2016年计划持平,但比原计划上调近2倍,其中保障性安居工程用地供应较原计划增加200公顷,商品住宅用地较原计划增值1.5倍,由260公顷增加至650公顷。实际上,北京供地计划不仅强调增加供地,更强调合理调整用地结构,有效增加住宅用地供应。一季度,北京商品住宅用地占已供应经营性用地面积的70%,与2016年同期相比,是2016年同期商品住宅用地供应量的6.2倍,是2016年全年商品住宅用地实际供应量的1.5倍。

2017年1月到4月,北京上市招标挂牌的地块合计36宗,截至4月13日,已有16宗成交。其中,4月份共推出17宗地块,经营用地(含住宅用地)14宗,已成交2宗。对比2016年整个4月仅推出的3宗地块,外界不难发现2017年土地供应不管是从数量还是推出节奏来说都有了明显的增加和提升。

北京此次供地计划还明确指出建立购租并举的住房制度为主要方向,优化完善住宅用地供应结构。在供给方面,除自住房外,租赁房新建计划也达到历史最高,该计划强调称要研究扩大租赁住房赋权,进一步扩大向非京籍家庭提供公共租赁住房。其中,未来5年新建住房中租房类约占三成,计划中详细指出,未来5年加快供地新建住房中产权类约占70%,租赁类约占30%。产权类住房中,商品住房约占70%。商品住房中,自住型商品住房、中小套型商品住房约占70%。与此同时,中心城区适度增加居住用地,中心城区以外地区重点保障自住型商品住房与租赁住房的用地供应。市规划国土委相关负责人表示租赁住房计划供地1300公顷,其中,全市住房需求总量150万套中租赁住房50万套,占总量的1/3。

北京市住建委发布通知,称在公租房、自住房中为新北京人开展专项分配试点,将从部分公租房、自住房项目安排30%的房源面向长期稳定就业的新北京人分配,安排70%房源面向北京市户籍无房家庭分配。

2016年9月,万科泊寓以69元/㎡/月的价格租下了深圳市宝安区福永福海工业园B3区3号楼,用于青年公寓的改造和运营,而该楼的挂牌价格仅为23元/㎡/月,溢价率高达200%。在这样的背景下,深圳市宝安区率先出台了《宝安区坚决整治厂房改公寓等违法行为分类处置工作细则》:1.全面叫停:将厂房改公寓定性为“违法”。2.分类处置:对于已改已投入使用的厂房改公寓,若合规,则须补交申请。对于在建未投入使用者,“发现一处,控停、拆除一处”。3.堵疏结合:让宝安四大区属国企发挥主导优势,整合厂房资源,打造升级样板示范。这是(地方)政府层面上首次对厂房改公寓做了批示,而且是一刀切——直接否定了厂房改公寓,并对已建的公寓进行强拆。

这次,国家承认了“厂房改公寓”的合法性,相信不久的将来,相关消防法规、申报流程也会逐渐出台,而更多的房地产商也会披着“互联网+”的外衣走进这个行业。但是这件事情完全是利大于弊吗?从硬件上考虑,大多数厂房并不适合居住。

1.厂房毕竟为生产性用房,且多为企业自建,房屋质量堪忧,隔音效果、户型也比较差。2.厂房大多数位于偏远的工业区,人烟稀少、环境恶劣。如果有化工、重金属这样的企业存在,还会有污染和辐射,对人体造成严重伤害。3.厂房缺乏必要的安保设施与规范的管理体系,如果企业做二房东,更加不会在这方面投钱,居住的安全性有待检验。4.租户的水电费需按工业标准收取(这一条打个问号,毕竟现在没有正式文件说是民用水电。继续发展公寓将会进一步蚕食产业发展空间。这条规定的最大受益者应该是位于主城区的一些老厂房,在高额利益的驱使下,可以预见:大量的文创园和孵化器将会被拆掉改成公寓,创业者再无优惠场地,只能去租高额的商业用房(对了,商业用房也在被鼓励做租赁),甚至不排除大量企业干脆直接转型做二房东。

租房的市场有多大?链家研究院近日提供给第一财经的数据显示,到2020年,中国租房市场租金GMV(租赁总收入价值)将达1.6万亿元。2030年,这一数据将达4.6万亿元。优客工场、共享际创始人毛大庆2016年11月给出的数字是,未来的十年之内,中国的整个租房租金GMV会超过3万亿元,使用人口会达到2.3亿人。他预计,二十年以后,这个数字会达到4.6万亿元,参与租赁的人口会达到3亿人。因为看好租赁市场的未来前景,过去两年,包括万科、龙湖在内的一线房企都在探索租赁市场。而冲进长租公寓赛道的企业,除了开发商,还有房产中介、连锁酒店等。但值得一提的是,从整个房地产行业而言,不少企业对租赁市场多处于观望、试水阶段,即为未来增量预备一张“船票”。

第二个全国楼市调控统领性文件,专门讲到防范房地产领域风险,高库存与房地产抵押贷款及房地产与个人及地产项目贷款。2017年4月10日,银-监-会印发《中国银-监-会关于银行业风险防控工作的指导意见》,在全国范围内进一步加强银行业风险防控工作,切实处置一批重点风险点,消除一批风险隐患,严守不发生系统性风险底线。一是加强信用风险管控。二是完善流动性风险治理体系。三是加强债券投资业务管理。四是强化同业业务整治。五是规范银行理财和代销业务。六是防范房地产领域风险,要求分类实施房地产信贷调控,强化房地产风险管控,加强房地产押品管理。七是加强地方政府债务风险管控。八是稳妥推进互联网金融风险治理。九是加强外部冲击风险监测。十是其他风险防控。

第三个全国楼市调控统领性文件,把防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险作为维护金融稳定的重点领域,暗指房地产。4月13日,央行-副行-长-范-一-飞在举行的人民银行2017年金融稳定工作会议上表示,做好金融稳定工作必须坚持把全面深化改革作为维护金融稳定的根本路径,将防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险作为维护金融稳定的重点领域,着力丰富和完善维护金融稳定的工具箱。把防控金融风险放到更加突出的位置。要加强重点领域风险防控,进一步摸清风险底数,坚决整治金融乱象,更加重视防范风险交叉传染和系统性金融风险。要充分发挥存款保险制度在处置风险中的平台作用。要抓紧做好补体制机制短板工作,切实强化中-央-银-行的金融稳定职能。要继续深化金融业改革开放,积极参与全球金融治理。

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谢逸枫:中国印钞机开动了

谢逸枫:中国印钞机开动了

文/财经意见领袖 著名专栏作家谢逸枫

中国正打响一场货币战,超宽松刺激不亚于2009年规模,强刺激已板上钉钉。当前市场正发出咆哮、轰鸣般的央行印钞机印钞票的声音,正在日夜不断的工作。房市火、股市占位、人民币贬值压力放缓,根源于二个动力:其一是2016年2月15日中国总理李克强在节后首个国务院常务会议上表示:“中国经济仍有巨大的潜力,我们有这么高的储蓄率,这么大的回旋空间,一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头,该出手时我们会果断出手。 今年全球经济形势异常复杂,所以我们要更加主动作为,‘抡起金箍棒’应对挑战。去年针对股市、汇市异常波动,采取稳住市场的方针政策是正确的,符合国际惯例,而且在一段时间内拆掉了一些“炸弹”,避免了系统性金融风险的发生。”其二是中国央行行长周小川关于稳定汇市的表态,以及春节过后人民币兑美元单日大涨超1%,起到了暂时稳定军心的作用。因此,央行突然加速放水,对房市、股市、人民币是一个利好与支撑。

这里要注意一个概念的正确理解:央行不能直接“印钞”,它只能扩张自己的资产负债表,从术语上来讲是扩张“基础货币”(又称“高能货币")。基础货币哪儿来?从天上掉下来吗?当然不是,就举美联储为例(中国的例子较为特殊,以后有时间再说):基础货币可以概括为现金流通量和银行准备金的总和。在常规货币政策操作下,美联储扩张基础货币的手段无外乎公开市场操作以及银行向联储申请贴现贷款两种途径。在08年之后,之所以即使美联储通过资产购买,强行扩表,其扩充的仅是基础货币。而基础货币的扩张并不代表通货膨胀的发生,因为大量资金仍然是以银行准备金的形式存在着的。那为什么银行愿意把资产端放在收益率为0.25%的准备金而非贷款(创造更多货币)呢?在08年金融危机后,资产价值的缩水以及银行股的大跌,直接威胁着银行的资本充足率。在这种情况下,银行只能将资产端配置更安全的资产,降低开支,以期经济恢复后才恢复发展。(直至目前,美联储账上还有银行2.2万亿美元的超额准备金)

2015年央行正式启动印钞加,2016年央行又开动印钞机,比2015年更加马力十足,重返2009年。中国楼市吸金能力超强,超过股市、债市、金市、理财市场,房地产再次面临洪水漫灌。其一是央行1月份几乎都在加班印钞票。首先是14%的广义货币(M2)余额同比增速,这从2011年以来,5年时间内,第一次突破14%。过去5年,央行印钞的增速基本控制在12%至13%,这个增速在过去十年来说,都是偏低的。其次是2016年1月新增贷款2.51万亿元超过2009年单月,又是一个历史新高。最后是中国经济形势实在太差了。李克强总理在2月14日放弃了“情人节”的浪漫,在国务院常务会议上的表态很能够说明问题:一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头,该出手时我们会果断出手;我们的工具箱里还有很多工具。印钞票,或许就是工具箱中众多工具中的一件。只不过,这个工具我们是先用后说了。过去五年央行压抑印钞速度,不等于没有印钞,更是在消化2009年和2010年那两轮超级印钞风暴的后遗症。老百姓手中没有“便宜的钱”,而享受印钞红利的金融集团、保险公司、个别私人富裕阶层,却手握重金,一直在“资产配置荒”中煎熬,有钱没处使。

“通货紧缩”概念的关键点在于“市场上”流通的货币量减少。那么“市场上”的货币去哪儿了呢?一种可能是政府采取了紧缩性的货币政策,总的货币供给量减少了;另一种可能是货币被冻结在储蓄或固定资产中,亦即人们不再乐于消费或投资。由于货币政策不会经常调整,也就是总的货币供给量在短期内倾向于恒定。因此当出现通货紧缩时,往往意味着需求侧的减少(人们不再热衷于消费或投资),也就是供给侧的过多(产能过剩),最后表现为物价下跌,市场萎靡。在深入理解了何谓通货紧缩之后,便能够理解为何不能只靠发行货币来解决问题。如果不能有效优化生产结构,拉动内需,印再多钱也无法在市场上流通,只会直接演变为通货膨胀与泡沫。通缩的最可怕之处,它的代名词通常是经济衰退。当市场上流通货币减少,人民的货币所得减少,购买力下降,影响物价至下跌,造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产,导致失业率升高及经济衰退。

中国正在通货紧缩,央行疯狂的印钞票,因为通缩非常可怕。通缩一般伴随的是经济衰退,有效需求不足导致物价下跌。这种情况下,企业盈利下滑甚至亏损,公司发不起工资、员工下岗、积累到一定程度破产银行形成坏账,甚至有发生系统性风险的可能。下图可以解释通缩和盈利的关系。在传统框架下,凯恩斯主义可以解决短期经济增长困境,即说的印钱。在经济衰退周期,消费需求和投资需求不足,可通过货币政策宽松/财政政策宽松来刺激实体经济需求,从而帮助经济走出困境。然而在长期停滞理论下,凯恩斯主义是失效的。核心原因凯恩斯主义下,需求不足只是一种短期、周期性失衡,而在长期停滞理论下,需求不足是一种近似于永久性损害。这种需求不足是来自于长周期因素如人口增长率下降,结构性因素如劳动参与率下降,收入分配不均等。
另一方面,供给直接受损主要表现为技术进步率下降。

这种情形下的通缩是无解的,因为形成通缩的根本原因是长期有效需求不足,而凯恩斯主义解决的是短期需求问题。所以看上去,一开始凯恩斯主义是有效的(2009年四万亿),因为它提振了短期需求;但是凯恩斯过后,长期需求依然不足导致经济重回低增长,但是留下了高企的杠杆。这个死循环在于,长期需求不足导致的通缩使得均衡利率为负,从而导致货币政策工具失灵(央行能把实际利率降到负吗?日本正在尝试,且看效果如何),有效需求再也无法通过降息、宽松来刺激。是否和中国目前的状况很像。新任上台没有宽松吗?并不是,只不过提法不同罢了。在实体有效需求不足的前提下,宽松一不能刺激消费,二不能刺激实体经济投资。那钱去哪里了?资本市场。你以为房地产市场、股票市场、债券市场的泡沫是怎么来的。其一是2015年置换地方政府债务3.2万亿。有人要说了,这是置换啊,置换。但是置换的钱就不是钱吗?

举个简单例子,2015年到期3万亿,如果不进行地方债务置换,总共融资6万亿,3万亿用于借新还旧,3万亿用于基建。和发行地方政府债务3.2万亿,另新增3万亿的平台贷款是一个效果。地方债置换,解决了资金来源的一个大问题,而且还是低息模式。其二是专项金融债。这个更狠,以前地方基建需要资本金投入,这个模式下,连资本金都不用投了。“4日,某省发改委的专项建设债券工作实施方案披露,国开行、农发行向邮储银行定向发行专项建设债券,中央财政按照专项建设债券的90%给予贴息,国开行、农发行利用专项建设债券筹集资金、建立专项建设基金,主要采用股权方式投入,用于项目资本金投入、股权投资和参与地方投融资公司基金。”如新闻说首批3000亿专项金融债将面市,8月份的新闻说是规模在万亿,没有统计最后发了多少。其三是房地产政策。2014年的930、2015年是330、831、930、五次降准+货币工具的流动性达到8万亿左右。

 

天量货币放水卷土重来,信贷扩张态势。2016年2月16日,央行公布2016年1月金融数据,大多高于预期。其一是2016年1月,当月人民币贷款增加2.51万亿元,规模创单月历史新高,同比多增1.04万亿元。2009年金融危机救市时,单月信贷最高投放量是3月的1.89万亿,1月为1.62万亿,远低于这次的2.51万亿。猛发贷款目的是支持经济增长与企业经营。其二是M2增速上升到14%,创18个月新高。1月末,广义货币(M2)同比增长14%,增速分别比上月末和去年同期高0.7个和3.2个百分点。因为经济增速下滑,货币发行量应该同步,但当前呈明显的扩张态势,超过前五年。M2增速基本等于或略高于“GDP增速加CPI增速”,这样的货币供应基本上就能满足经济增长和通胀的需要。目前当前我国GDP增速约为6.8%,2015年12月的CPI增速为1.4%,二者相加为8.2%,说明当前我国的M2保持10%左右就够用,14%增速明显就偏高了,这就意味着社会上的流动性面临俘虏、过多。

其三是1月末,狭义货币(M1)余额同比增长18.6%,增速分别比上月末和去年同期高3.4个和8.1个百分点。M1增速明显大于M2增速,说明定期存款转为活期存款的速度在加快,也说明更多定期存款正在或即将被用掉,不管是机构和个人用于的投资,还是企业用于扩大经营。2015年10月以来,M1增速反超M2增速,当出现这种情况时,同样会有利于资产价格上涨。比如2007年全年,2009年四季度至2010年上半年。自2011年M1和M2降速以来,M1增速一直低于M2,而近4个月实现逆袭、反超,则意味着流动性充裕,很多资金急吼吼的找出路。其四是1月份银行间市场同业拆借加权平均利率为2.11%,比上月高0.14个百分点,但仍处于近几年的低位,这也是2015年五次降息的结果。利率低,有利于资产价格上涨;利率高,则抑制资产价格。比如,2009年至2010年上半年,属于低利率时期,期间房价大,股价中涨。2012年和2013年上半年,利率略高,房价中涨。而2011年、2013年下半年和2014年部分时段,利率偏高,则房价持平或下跌,股价偏弱。

其五是1月社会融资规模(下称“社融”)增量为3.42万亿元,分别比上月和去年同期多1.61万亿元和1.37万亿元。其中当月对实体经济发放的人民币贷款增加2.54万亿元,占整个社会融资规模新增的74.3%。由此可见,信贷成为推高1月社会融资规模的主体力量。其六是2016年2月16日,央行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》要求:加强货币信贷政策支持,营造良好的货币金融环境。其七是2月15日国务院总理李克强表态称,一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头,该出手时我们会果断出手。毫无疑问,面对动荡的外部环境和内部经济持续的下行压力,稳增长仍是当前主题,信贷对实体经济支持力度有所加强,流动性释放和稳增长将继续发力。

新增贷款为何创新高,主要是受前期稳增长政策逐渐落地相关的信贷需求刺激,以及银行普遍倾向于年初大量投放的季节性因素影响,年初贷款大幅上升,M1与M2“倒剪刀差”形态进一步扩大。一方面是财政性存款增加5119亿元,低于2015年同期,存款增长缓慢,而投放增多,反映出经济下滑对积极财政的压力。M1同比创新高至18.6%,尽管有发放奖金等原因,非金融企业存款会向居民存款转移,企业活期存款增长仍然较快,可能是专项债配套贷款放在活期,以及公司客户保证金的继续减少。另外一方面是在外汇占款持续显著下降、财政存款增加的情况下,M2增速提高主要是因为信贷大幅增长,进而存款和货币创造较多。而M1形成显著的向上突破主要是因为当月M0大幅增加,当月净投放现金9310亿元。同时,过去几个月M1高增速,与去年上半年M1低增速形成反差,进一步推高了1月M1。受此因素影响,2月M1与M2的增速差可能进一步扩大。

新增信贷的资金去向主要是三块,房地产、政府、大企业。2月16日下午央行、发改委等八部委发布的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》显示,鼓励银行业金融机构在风险可控前提下,适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例,合理扩大汽车消费信贷,支持新能源汽车生产、消费及相关产业发展。引导银行业金融机构坚持区别对待、有扶有控原则,对钢铁、有色、建材、船舶、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持,帮助有前景的企业渡过难关。另外,从央行公布的数据可以看出,居民方面信贷的扩张说明房地产销售可能正在继续改善。上海商品房1月成交量延续了去年的热度,虽然较上月有所下滑,但与去年同期相比涨幅明显,同时还创下2006年以来近十年的同期新高。并且成交均价再度刷新去年11月纪录,已突破3.5万元/平方米,再创历史新高。

房市火、股市占位、人民币贬值压力放缓三大法器走势,这是什么信号,你懂的。中国总理李克强都发话了,大家还在犹豫什么。其一是货币不断放大水,住房需求开始入市。春节后楼市不断呈现火的景象,一二线地王重现,房企拿地信心恢复,这主要是印钞票的开端。其二是资本市场走强。2016年2月15日是猴年首个交易日,沪深两市双双大幅低开,沪指回到2700点下方。两市开盘探底后即缓慢回升,沪指很快收复2700点,并持续走高。午后开盘,两市震荡上行,盘中创业板涨幅扩大至1.5% ,沪指一度接近翻红。截至收盘,沪指报2746.20点,微跌0.63%;创业板涨0.95%。在油价真正企稳、投资者信心得到有效恢复之前,短期内全球金融市场动荡恐将延续。休市一周的A股终究无法逃掉开门大跌,两市以超过2%的幅度低开,并一度跌破2700点,但在午盘震荡走高收复大部分失地。从内部看,牛熊轮回的周期,从去年下半年就已转为“熊市档”,探底与筑底,还有很长的路要走。从外部看,经济面、金融面、汇率面,国际资本市场集体走熊的糟糕环境,都不支持股市立即重新步入牛市。

资本市场方面,在猴年首个交易日震荡整固之后,周二A股在1月信贷数据创历史纪录等多因素推动下强势上行,沪深股指分别收复2800点和万点整数位,截至收盘分别录得3.29%、3.89%的涨幅。与此同时,两市量能有效放大,总成交量为5004亿元,而前一交易日两市成交尚不足3300亿元。总理为中国经济“打气”。总理拍案而起,大放水卷土重来。抡起金箍棒,托底养牛。A股井喷翻红,重回2800点上方。A股的涨势很大程度来于2016年2月15日李克强总理的一剂“强心针”。 其三是当前人民币压力减缓的窗口期,2月17日人民币兑美元汇率中间价设于6.5237元,较前一交易日下调107个基点,创逾一个月以来最大降幅。美联储加息阻力较大,难以支撑美元继续走强,人民币单向贬值压力趋缓。由于美元阶段性见顶和海外经济金融利空因素增多,人民币贬值压力缓解,中国不会开启竞争性贬值。目前中国央行支撑人民币汇率以刺激消费,但贬值压力依大。相反,人民币面临压力的原因是资本的外流。人民币贬值会降低中国的消费者的消费能力,这会促使他们将更多的人民币兑换成美元。

金融支持稳增长还需发力,而投资是稳增长的关键,是挑大梁的主力。由于贸易等数据并不乐观,本月贷款高企中不乏汇率等暂时性因素影响,可持续性存疑。稳增长政策还需继续发力。2月16日,央行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》要求:加强货币信贷政策支持,营造良好的货币金融环境,综合运用多种流动性管理工具,完善宏观审慎管理,加强预调、微调,保持流动性水平适度和货币市场稳定运行,引导货币信贷平稳增长。自去年以来,发改委在拉动投资方面就开启了一路绿灯。不仅迅速批复数万亿的项目,更在推出工程包、设立建设基金、推动发行企业债以及PPP模式探索等方面做出了大量工作。对于今年的投资发力点,发改委提出将多举措并举,提高投资有效性,着力补齐短板。发改委将深入推进投融资体制改革作为今年稳增长的首要任务,提出要推动出台《企业投资项目核准和备案管理条例》,进一步确立企业的投资主体地位,维护良好投资秩序。

受贷款投放增加以及信贷需求刺激,2016年1月广义货币(M2)同比增速高达14%,达到近19个月来的最高值。央行公布的数据显示,M2增速与GDP和CPI之和的差已经超过6%。尽管有债务置换等新变化,但是M2增速过高也与准备金率下降、银行信贷扩张过快等因素有关。在此情况下,降准是否会被押后又一次被推上了讨论桌。预计货币政策将继续宽松,但边际效应上不如2014年、2015年,预计2016年将有1次降息、5次到6次降准。预计2016年我国投资仍会保持10%左右的稳定增长,房地产会逐渐反转。同时,消费保持平稳增长,进出口维持负增长,物价CPI维持小幅正增长,PPI可能有4%左右的负增长,GDP平均指数维持负增长,通货紧缩在2016年会持续一段时期。随着当前央行货币政策调控的工具搭配更趋灵活以及调控频率的提高,市场上流动性风险的控制日趋合理与及时。Wind数据显示,1月央行通过公开市场业务向市场净投放了1.07万亿元流动性;结构性工具MLF在1月的使用规模也几乎等同于1次降准的效果,达6125亿元。

在期限搭配上,7天期和28天期的工具交叉使用,SLF、MLF和PSL相互配合,既应对即期的流动性风险,又舒缓中期的流动性压力;在操作频率上,公开市场操作的时间窗口更宽;在工具使用规模上,通过公开市场回购业务向市场投放的流动性规模有按需增加的趋势。在目前市场流动性完备的情况下,对于目前M2增速过高是否会压缩进一步实施货币宽松的空间、延后降准。由于央行在节前已采用一系列货币政策工具释放中短期流动性,同时中长期贷款的增长速度较快,整体来看是以新增银行贷款为主的流动性供给,因此市场上流动性已足够宽松,足以维持目前产能过剩或房地产积压的恶劣情况。有观点说,当前降准降息的条件受到了1月份数据的对冲。目前仍需根据产业结构调整的具体情况以及转型升级的需要来制定有弹性又精准的货币政策。因为现在经济下行与产能过剩情况已经达到一种极致,当前衡量流动性的数据与之前相比已失去可比性,不能单纯地将1月份的数据直接与过去比较。不过,受大量政府债券即将发行的影响,中国流动性会进一步收紧,需要进一步降准。

未来可行的招数?一是大众创新、互联网经济。这不是推动中国经济的力量,因为这不是救国良药。大众创新都是奔着赚钱(收入减成本=盈利去的),是奔着圈钱去的(融到资就差不多了)。其次,互联网与金融业一样,目前来看应该是依附于实体存在和发展的,改进实体运营效力的行业,而无法独当一面。最后如果是革命性的,能够提高生产效率的创新想必是好的,可是,告诉我,现在哪个行业能看到这个希望?二是对外输出产能策略,如一带一路。理论上来说是的,但并不看好。第一,前面已经提到,全球增速都在放缓;第二,高铁并不存在技术垄断;第三,他国需要保护国内工业。想想当年光伏在国外遭遇双反。三是供给侧改革。理论上可行,至少能够打破通缩的恶性循环。去除过剩产能应该能够立竿见影,但目前来看雷声大雨点小,上面始终拿不出破产重组的决心来。发展高端制造业,我们还有很长的路要走。

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美国应对养老金缺口的六大举措

——应对养老金缺口:美国经验及启示

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

(中国养老金融50人论坛核心成员)

2018年2月6日《中国劳动保障报》理论版

 

老百姓通常所讲的“养老金”,是指公共养老金计划,即社会养老保险,或称基本养老保险,其主要功能是防止老年贫困,并为退休者提供底线保障或地板保障,它是“国家信用”、“政府保底”的一项计划。在当今世界,在现实生活中,公共养老金计划有可能存在短期性支付压力或暂时性收支缺口,但绝不可能出现破产或倒闭的情况。在这一点上,老百姓不必担心。

事实上,公共养老金是一项国民福利,也是最保值的一项资产,因为养老金给付水平,总是比照“在岗职工”的平均工资“水涨船高”,并随物价工资水平而变动,这样的养老金支付能力,足以抗衡任何形式的通货膨胀,并能有效抵御货币购买力下降,对退休者的老年生活能够提供基本保障。

所谓“养老金缺口”,在大多数情况下,是对一国未来养老金收不抵支的一种假想或预测,比方,美国每年都会发布一个社会养老保险(OASDI)年度报告,其中,包含了美国OASDI信托基金10年(短期)与75年(长期)的收支平衡精算,并通过预测OASDI信托基金的短期缺口(short-term gap)及长期缺口(long-term gap)来警示政府及早采取应对之策。

1935年《社会保障法》颁布,标志着美国基本养老保险(OASDI)制度的诞生,它比欧洲国家大约晚半个世纪。立法后主要工作是人工发放社会保障卡(号),这一工作一直持续至1936年底。因此,OASDI的收入征缴及退休金发放则始于1937年1月1日。从1937年至1939年底,由于当时基金积累短缺,退休金发放方式采取的是一次性支付;直至1940年1月1日,美国人退休金才开始采用按月支付方式。

也就是说,凡在1937年前退休的人没有养老金;凡在1937年后、1940年前退休的人,一次性领取的养老金也很少,他们与当时已退休但没有养老金的人并无太大差别;1940年开始按月支付退休金,但月退休金水平仍很低,几乎是象征性的,因此,当时领取退休金的老人与没有退休金的老人,他们并无多少收入差别,也无人抗议。这就是当基本养老保险制度在一个国家从无到有,退休金水平从很少到较少时,就不会存在什么“制度老人”或“制度中人”,当然,也不会存在所谓的“转制成本”这类历史包袱。

更何况,美国基本养老保险(OASDI)从一开始就是高起点统筹,即全国统筹,由联邦政府统收统支,不让地方政府插手,而且从制度运行开始,就采取“以税代费”,由联邦税务局(IRS)统一强制征缴OASDI税。这一做法极大地提高了制度运作效率及管理的规范性与透明度。因此,在没有任何历史包袱(即所谓“转制成本”)的前提下,美国基本养老保险(OASDI)在随后的近半个世纪中,基本上维持了“低缴税、低给付、全国统筹”的收支平衡格局。

直至1975年,美国第一次关注基本养老保险(OASDI)计划的支付风险问题(Teresa T. King and H. WayneCecil,2006)。当时美国财政部的一份报告显示,到1979年美国OASDI税的收入将不能满足OASDI支付。为此,美国国会提高了OASDI税率,并扣减了养老金给付,同时采用COLA自动调整养老金给付标准,从而避免了1979年养老金的支付风险。

这一次有惊无险的缺口风险警示,引起了当时的里根政府的高度关注。在1981年,由美国国会及里根总统任命设立的“全国社会保障改革委员会”(National Commission on Social SecurityReform),由格林斯潘担任主席,该委员会的主要任务,就是针对美国社会养老保险当时面临的短期财务危机进行研究并提出对策建议。1983年该委员会提交的一份报告导致了《1983年社会保障改革法案》(Social Security Reform Act of1983)的出台。这是自1935年《社会保障法》颁布以来最大规模的一次修订,也是美国政府首次采取行动,正式应对“养老金缺口风险”,这一次的社会保障法“大修”直接决定了美国基本养老保险未来半个世纪的走向与命运。实践证明:这一次社会保障法的大修是卓有成效的,也是十分成功的,进而保证了美国基本养老保险制度长达80年的可持续性与超稳定性。

不过,1983年美国社保养老金仍出现了三个月的支付缺口(ERIC BLACK,2005)。1983年《社会保障法》修订,只是一个起爆点。事实上,美国政府为了应对未来养老金缺口风险,在1980年代采取了一系列的政策与对策,具体包括延长退休年龄;鼓励推迟退休、惩罚提前退休;雇主不允许强制要求雇员退休;公共部门养老金并轨;提高OASDI税率,对退休金征税;大力发展私人养老金。

(一)将男女退休年龄从65岁延长至67岁

众所周知,早在1935年《社会保障法》颁布时,美国就规定了男女退休年龄统一为65周岁,这一标准一直使用至2002年。1983年《社会保障法》修订版决定,从2003年开始延长退休年龄两岁,分两步走:第一步,从2003年至2009年,每年延长退休年龄两个月,到2009年男女退休年龄将延长至66岁,然后暂停。第二步,从2021年开始至2027年,再次实施每年延长退休年龄两个月,直到2027年男女退休年龄延长至67岁(见表一)。

 

目前延长退休年龄已成为世界大趋势。在西方发达国家,延长退休年龄有两个特点:一是男女退休年龄统一;二是大多数国家的法定退休年龄已延长至65岁之上。

但相比之下,我国女特种工退休年龄仅为45岁,普通女工人退休年龄为50岁,女干部退休年龄为55岁,男性劳工及女性农民退休年龄为60岁。我国城镇女职工过早退休,暴露出两大严重问题:一是劳动力资源存在巨大浪费,这与人口老龄化、劳动力短缺严重矛盾;二是男女就业年龄存在歧视性,这与女性寿命长于男性3至5岁严重矛盾。为此,强烈呼吁:中国男女退休年龄应以社保弱势群体“城乡居民”60岁为标准,实现全国统一,以达成社会公平正义。其实,上辈人过早退休,是对后辈人不负责任,它加大了晚辈对长辈的缴费负担和社会包袱。

(二)鼓励延迟退休,惩罚提前退休

在延长法定退休年龄的基础上,美国还人性化地实行“弹性退休制度”,鼓励在法定退休年龄的基础上进一步延迟退休,最多可奖励30%的退休金;相反,如果早于法定退休年龄提前办理退休手续,则最多可扣减30%的退休金。比方,美国现行的法定退休年龄男女都是66岁,但法律允许的最早可退休年龄为62岁,在这一年龄退休则必须扣减30%的养老金;相反,法律允许的最大可奖励退休年龄为70周岁,若在这一年龄办理退休手续,则可奖励30%的养老金。如果在法定退休年龄66周岁办理退休手续,则养老金给付就不增不减。

提前退休除了按比例直接扣减养老金给付标准外,如果提前退休后继续工作,而且工作收入超过一定额度的,根据超过额度的多少,还要对提前退休已扣减的养老金标准,进行再次扣减。直至达到法定退休年龄后,再继续工作所获收入无论多少,就不再扣减养老金标准。其道理很简单:既然申请提前退休,不想再工作了,为什么还要一边领取养老金、一边继续工作呢?这岂不是很矛盾?因此,美国政府很精明,它要防止参保人利用退休制度“套利”。

为此,我国也可以借鉴美国退休制度理念,人性化地设定最早可退休年龄,也就是可提前领取养老金的最早年龄,比方,在男女退休年龄统一为60岁之后,我们可以允许参保人最早在55岁开始领取退休金,但必须扣减30%发放,以此防止制度套利。相反,我们也可以鼓励参保年满60岁后,延迟申领退休金,将来退休时给予养老金奖励。这既能人性化地满足那些老弱病残参保人提前退休的愿望,又不会鼓励人们提前退休,更不会培养懒汉意识。

(三)雇主不得强制要求雇员退休

美国法律严格规定,对于达到正常退休年龄的雇员,雇主不得存在年龄歧视,也不得强制要求雇员退休。这就是美国的非强制退休制度。美国反就业年龄歧视法充分保障人们的“劳动权”,充分展示“劳动光荣”、“劳动快乐”、“劳动幸福”的价值观及人性关怀。

1986年美国国会对《反就业年龄歧视法》进行修订,将年满70周岁的雇员也纳入保护之列,并且规定,对于年满70周岁的雇员,雇主也要为他提供像年轻雇员一样的健康保险,不得中断。自1986年以后,美国大多数部门都禁止强制退休。如果劳工达到法定正常退休年龄后,劳工有权利不办理退休手续,不领取社保给付,而是继续工作,而雇主则不能强迫其退休,更不能采用歧视、骚扰或故意刁难的方式,逼迫雇员退休。正因如此,美国许多大公司都有70多岁、80多岁的CEO,还有90多岁的董事。

2010年底,美国社保局数据显示:美国65岁以上老年人的退休收入,大致由五个部分组成:社保养老金占36%,退休后继续工作收入占29%,私人养老金占17%,储蓄与投资收入占16%,其他收入占3%。

但在中国,只要达到法定退休年龄(女工人50岁,女干部55岁),无论你是否身体好、业务能力强,都必须强制退休。但在一些单位,如高大上、白富美的银行、保险,它们需要大量年轻漂亮的新员工,而一些效益不好的国企则需要裁员,像这样一些单位,它们往往等不及员工退休,就会游说或强制50岁以上的职工“内退”,进而剥夺其工作权。这是人力资源的巨大浪费,也是典型的就业年龄歧视,因此,我们有必要借鉴美国经验,充分利用我国的劳动力资源优势。

(四)公共部门养老金“并轨”改革

1983年《社会保障法》修订案规定,从1984年1月1日开始,凡是新参加联邦政府部门工作的雇员,必须参加OASDI计划;但凡是在此前已在联邦政府部门工作的雇员,则可以选择继续留在老体制中,也可以选择切换至OASDI体制中。不过,在此前被老体制覆盖的参保人,一直都是缴费型的DB计划,这与中国机关事业单位养老金并轨前“不缴费”的旧体制完全不同。

凡是进入OASDI体制中的联邦雇员,除了参加OASDI计划外,还可以参加一个“职业年金”计划,即TSP。这十分类似于中国机关事业单位职工在参加基本养老保险的同时,还必须参加职业年金计划。

机关事业单位职工是收入水平和缴费能力最稳定的人群,将他们并入基本养老保险,有利于扩大基本养老保险的覆盖面,有利于提高基本养老保险基金积累能力及支付能力。

(五)提高OASDI税率,并对退休金开始征税

1983年美国《社会保障法》修订的重要成果之一,就是决定大幅提高OASDI税,对退休金开始征税,并将退休金税划归OASDI信托基金收入。这是化解养老金缺口的最直接对策,但它不适合中国,因为中国目前基本养老保险雇主费率严重偏高,因此,我们需要降费。

 

美国基本养老保险的“缴费”实行“以税代费”,强制征收,全劳动所得覆盖,基本上没有制度漏损,但由于最初“缴费”是低税率起步、缓慢提高,这一过程一直持续至1990年终结。从表二可以发现,1937年美国基本养老保险税率(即OASDI税率)从低水平起步,雇主、雇员对等各缴1%,合计为2%;1959年首次突破5%;1978年首次突破10%,1990年最终定格在12.4%,即雇主、雇员各缴6.2%。这一水平至今不再调整。

众所周知,世界上大多数国家都不会对退休金征缴个人所得税,然而,在1983年社会保障法修订后,联邦政府开始对OASDI给付进行课税。当退休者综合年收入(=调整后总收入+免税债券利息收入+OASDI给付的一半)超过一定额度时,该退休者OASDI给付的50%或85%必须纳入当年的应税所得,缴纳联邦所得税。据统计,大约有两成退休者在领取退休金时,需要将其退休金的一半纳入应税所得,其课税额仅占OASDI给付额的5%以内。

据美国社保局统计,在收到OASDI给付的人群中,大约有1/3的人的退休金需要缴纳联邦个人所得税。目前,我国基本养老保险给付(退休金)是免征个人所得税的。

(六)大力发展私人养老金计划

1974年美国颁布《雇员退休收入保障法案》(ERISA);1978年美国税法修订并创设了401(k)计划;1981年11月,401(k)计划正式落地实施,这极大地推动了私人养老金(相当于中国的企业年金和职业年金)的全面大发展。

20世纪80年代,美国私人养老金发展呈现了两大特征:一是传统DB计划开始向DC计划转型;二是部分DC计划向401(k)计划转型。20世纪90年代,美国私人养老金计划开始由大型企业全面转向中小企业。

截止2016年底,美国私人养老金总储备高达25.3万亿美元,相当于美国GDP(18.57万亿美元)136%。2016年底我国企业年金总储备仅为1.1万亿元,相当于我国GDP(74.4万亿元)的1.5%。

作为养老金第二支柱,企业年金和职业年金总储备越大,则作为第一支柱的基本养老保险缴费率和替代率,才有下调空间。正是因为美国私人养老金不断做大做强,才能让基本养老保险替代率维持在40%左右,其缴费率也明显低于许多国家。相反,中国第二支柱发展比较滞后,基本养老保险缴费率及替代率则被迫维持在一个较高水平上。因此,将来我国

在1983年社会保障法修订的作用下,经过近三十年的努力,美国社会养老保险基金出现了近3万亿美元的盈余。不过,在2010年和2011年,美国连续出现了两个年度的“社会养老保险支出大于其非利息收入(non-interest income)”的情形。这就是美国口径的“养老金缺口”,这是自1983年以来再次出现的“养老金缺口”。但总体而言,美国基本养老保险制度自1935年立法以来,一直保持了较好的连贯性和稳定性,其中,有不少做法值得今天的中国学习和借鉴。

 

参考文献:

【1】      ERICBLACK,1983 Social Security crisis set stage fortoday[N],Star Tribune,April 30, 2005

【2】  ISSA,Coping with the crisis: Managing social securityin uncertain times(Report),International Social Security Association, Geneva,2012

 

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关于农业发展的六大逻辑

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共有产权房为什么能从北京走到福建

   最近,北京的土地拍卖有两种关于产权房性质的限制条件,一个是共有产权房。共有产权房,由政府和购房人共同持有房屋产权,共享房价上涨后的收益,当然也是共同承担房价跌后的风险,主要解决夹心层购房问题,说到底共有产权房也是商品房性质,购房人能够决定房屋的处置去哪里,只是收益由政府和购房人共同享有。限价房相对来说,还是商品房,产权完整,通过政府的手段,给商品房设置天花板,虽然楼市是市场经济,但是,房地产市场也不能无序发展。

节前,北京首个共有产权楼盘开盘,12万多人排号,争抢几百套的房源。供求严重不足,也证明了共有产权房得到市民的热烈欢迎。有消息说,北京正在从限房价、两限房、商品房等项目中征集共有产权房项目。10月11日,北京节后土地第一拍开追,三块土地,中两块是限价房,一块是自住房项目,而限价商品房和自住房项目,在销售阶段,就会转变成共有产权房。《北京共有产权住房管理暂行办法发布》自2017年9月30日起正式实施,同时,根据《暂行办法》,未销售的自住型商品住房、限价商品住房、经济适用住房,以及政府收购的各类政策性住房再次销售的,均按共有产权房执行。

北京的共有产权房办法,在各地也得到广泛响应,福建省在年内计划启动一批共有产权住房建设并实现常态化供应。解决本地户籍无房户、符合购房条件的外来人口及重点人才的居住需求。共有产权住房只能自住,不得擅自出租、转借、改变用途。取得共有产权住房不动产权证满5年后,方可上市交易。

共有产权房,最大的优势,首先在于进入门槛低,凡是低收入家庭被保障的对象,都可以申请共有产权房,包括外来人口,真正是解决城市居民住房困难的目的。二是房价低,与周边房价相比低30%左右的基础上,再根据产权享受比例折扣,因此购房压力大大减少。三是,个人有处置的权力,个人使用五年后可以出售,只是收益由政府和购房人共同享有。既为为人们早住房创造了条件,也为人们之后改善住房提供了方便。四是,从供求两方面,既解决了人们住有所居的苦难,也遏制住了房价肆意上涨的源头。(文/马跃成)

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